中国银河：建筑材料行业：中央经济工作会议点评-反内卷+扩内需重塑格局，出海共振引领估值修复

事件：2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行，总结2025年经济工作，分析当前经济形势，部署2026年经济工作。 消费、投资共同发力扩内需，消费升级推动建材高品质转型。消费端，中央经济工作会议提到，2026年要“深入实施提振消费专项行动，清理消费领域不合理限制措施”，与十五五规划建议稿中提到的“清理汽车、住房等消费不合理”相呼应，预计26年各地区居民住房限购政策将逐步放开，家装市场回暖预期增强，有望带动消费建材需求恢复。投资端，中央经济工作会议提到“推动投资止跌回稳，优化实施‘两重’项目”，与十五五规划建议稿对“扩大有效投资”的描述相契合，水泥等传统建材需求与基建投资高度相关，“两重”项目建设将是缓解地产新开工疲软的主要对冲力量，预计明年“两重”项目将托底传统建材市场需求。与此同时，近年我国居民消费水平不断提高，中央经济工作会议提到“高质量推进城市更新”及“有序推动‘好房子’建设”，在地产进入存量时代背景下，城市更新及高品质建设成为建材市场重要抓手，一方面，随着明年城市更新工作的推进与落地，城市基础设施建设及城市综合管廊建设等相关的建材产品需求有望加速释放；另一方面