国海证券：盛航股份（001205）-点评报告：疫情冲击落地，看好需求复苏与产能扩张双驱动

盛航股份(001205)事件:盛航股份发布2022年年报：2022年，盛航股份完成营业收入8.68亿元，同比增长41.70%；实现扣非归母净利润1.67亿元，同比增长38.39%；毛利率为36.88%，同比提升1.21pcts；扣非净利率19.28%，同比下降0.46pcts。其中2022Q4，盛航股份完成营业收入2.53亿元，同比增长37.53%；实现扣非归母净利润0.34亿元，同比增长33.18%；毛利率35.47%，同比提升6.13pcts；扣非净利率13.60%，同比下降0.44pcts。投资要点:疫情冲击干扰经营，费用上升压低利润率2022Q4，公司完成营收2.53亿元，同比增长37.53%，运力扩张持续的背景下公司营收增长略显放缓，主要系四季度疫情冲击下公司经营受到干扰。利润方面，四季度公司扣非净利率同比下降0.44pcts，股权激励、业务规模扩大、收购子公司以及融资规模扩大的影响下，公司管理费用与财务费用快速上升，管理费用率与财务费用率同比分别提升3.51pcts与2.73pcts，费用上升抵消了成本端的优化，公司四季度利润略不及预期。产能扩张加速，布局外贸打开业务边界2