华宝证券：银行理财周度跟踪：2025年报：规模高增，结构优化，增配基金和存款

投资要点 监管和行业动态：1、银行理财2025年报出炉：截至2025年末，银行理财市场存续规模达33.29万亿元，较年初增长11.15%，全年增量3.34万亿元。产品结构呈现“现金管理类收缩、固收类主导、混合类扩容”的鲜明特征。资产配置方面，重点增配公募基金、现金及银行存款，减配信用债和同业存单。 收益率表现：上周（2026.1.19-2026.1.25，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.27%，环比下降1BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.16%，环比基本持平。上周各期限纯固收、固收+产品收益多数上升。央行大规模超额续作MLF，且明确降准降息仍有空间，政策端呵护姿态持续凸显；监管主动引导下权益市场出现回调，加之国债发行结果向好，市场对年初供给压力的担忧有所缓释，多重因素共振推动债市情绪延续回暖态势。全周来看，10年国债活跃券收益率较上周下行1BP至1.83%，30年国债活跃券收益率较上周下行6BP至2.25%。 破净率跟踪：上周银行理财产品0.55%，环比下降0.25个百分点，信用利差环比同步收敛3.80BP。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率承压上行