华源证券：华源晨会精粹-260412

投资要点： 固定收益CPI同比涨幅收窄，PPI同比由负转正——3月物价数据点评：PPI结束41个月负增长，或主要受美伊冲突影响，国际能源价格高升，国际输入性因素大幅推动生产资料价格回正，生活资料价格同比仍处负增长区间，CPI同比涨幅收窄，中下游企业利润或承压。26年3月CPI同比+1.0%，较上月回落0.3pct，或受春节长假后消费需求季节性回落影响，内需或仍偏弱。3月PPI同比由负转正至+0.5%，较上月+1.4pct，结束连续41个月的负增长，或受益于输入性因素和国内部分行业供需双向提振。TACO交易可能使美伊冲突持续，或进一步推动PPI改善。PPIRM-PPI剪刀差连续7个月扩大，成本传导或存一定压力，工业企业利润或有所承压。国内政策利率下调或较晚，债市供给压力好于预期，经济增长或存在一定压力，长债风险较低、收益率有望下行，建议关注长久期债券投资机会。 风险提示：财政大幅发力，导致债市调整；理财及债基等监管政策可能超预期，带来债市扰动；股市可能大幅走强，对债市情绪有冲击等。 非银创业板改革深化，中信证券26Q1业绩出色——非银金融行业周报：保险板块：监管部门近日下发了《人身保险产