中泰证券：普洛药业（000739）-API、CDMO、制剂全面增长，盈利能力改善可期

普洛药业(000739)投资要点事件：公司发布2022年报，2022年实现营业收入105.45亿元，同比增长17.92%，归母净利润9.89亿元，同比增长3.52%，扣非净利润8.36亿元，同比增长0.39%。API、CDMO、制剂全面增长，盈利能力改善可期。2022年公司API、CDMO、制剂三项业务全面增长，同比增速分别达到18.19%、13.17%、24.48%；利润端主要受到原材料成本及运费上涨的影响，22年毛利率23.90%（同比-2.63pp，下同）。单季度看，22Q4营收29.94亿元（+17.72%），归母净利润3.32亿元（+71.60%），扣非净利润1.73亿元（+8.29%）。展望全年，我们预计随着原材料价格趋于下降、疫情缓和带来生产经营的持续恢复，以及公司制剂集采新中标品种的执标等，公司盈利能力有望逐步改善，业务、产能增量将持续驱动增长。分业务：CDMO剔除新冠、发货的影响预计保持快速增长，API中间体增长稳健，制剂加速恢复。1）CDMO：剔除新冠、发货的影响预计保持快速增长，项目数快速提升，转型升级成果显著。22年收入15.77亿元（+13.17%），占比14