西南证券：东方电缆（603606）-在手订单饱满，深远海打开成长空间

东方电缆(603606)投资要点事件：2022年，公司实现营收]70.1亿元，同比下降11.6%；实现归母净利润8.4亿元，同比下降29.1%；扣非归母净利润8.4亿元，同比下降27.1%。其中四季度公司实现营收13.4亿元，同比下降37.7%；实现归母净利润1.1亿元，同比下降53.3%；扣非归母净利润0.8亿元，同比下降56.6%。2023年海风复苏+大型化趋势明确，海缆“抗通缩”优势凸显。2022年海上风机平价及疫情等因素，影响下游业主开工，全年海风产业链出货下滑明显。但随着海风建设成本下行，预计2023年国内海风装机有望达10GW，同比翻倍增长。随着风机和风场规模扩大，海缆电压提升，更高的技术要求和工艺装备带来单位价值量提升。近两年海缆市场产能供需紧平衡，公司具备高技术壁垒和充足产能，龙头业主纯粹。在手订单充沛，产业基地格局优化。截止2023年3月7日，公司在手订单91.3亿元，其中海缆系统57.5亿元，陆缆系统21.67亿元，海洋工程12.13亿元，220千伏及以上海缆、脐带缆占在手订单总额近50%。此外，公司建成投产宁波北仑的未来工厂，覆盖长三角；开工建设阳江为核心的南部产