华龙证券：A股投资策略周报告：风险因素影响可控-260303

摘要（核心观点）： 上周周期风格涨幅居前。周期板块上周整体表现较好，主要原因包括：一是春节期间美伊局势复杂，市场对冲突担忧升温，推动国际油价上升，以及美国关税政策的不确定性加剧市场对美元信用担忧，推升贵金属避险需求。二是供给约束与基本面改善等因素影响，钢铁、有色金属、基础化工等周期行业板块涨幅居前。三是风格轮动与资金偏好影响。周期板块估值相对较低且有基本面支撑，吸引了局部高估板块的资金向周期方向切换。 地缘对市场影响有限。2月28日美伊爆发冲突，影响有限。一是冲突爆发之前市场对此有较为充分的定价，原油及贵金属价格有较明显的上涨，而估值较高的方向出现了一定程度调整，如美股的科技板块波动明显。二是冲突可能是短期的，而非持久。一方面，美国的目标可能是有限打击，而非全面占领。另一方面，伊朗经济极其依赖石油出口，霍尔木兹海峡是其生命线，长期封锁可能不现实。三是原油供应较为充足，且存在战略储备，中长期对油价的影响预期较为有限。 美国1月通胀缓解。美国1月CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比降至2.5%，创2021年3月以来最低水平，通胀压力缓解使美联储降息门槛降低，市场对6月前降息的概率提升。但