开源证券：通信行业周报：CPO出货或提速，重视谷歌开发者大会

CPO出货提前点燃产业催化，上游高壁垒环节迎来价值重塑 鸿海全光CPO交换机柜已向英伟达提前出货，出货目标从原先的2026年超过1万台上修至2026至2027年合计超过5万台；此外Tower半导体与其最大客户签署硅光子（SiPho）合同，预计将带来2027年13亿美元的收入。我们认为，本次事件呈现出两大值得重视的产业趋势：（1）CPO应用化进程或加速，CPO实际部署节奏已超此前规划，产业链成熟度正以超预期速度提升；（2）光学互联的技术演进路径进一步明确，“光进铜退”已从趋势判断走向确定性落地，此次英伟达CPO机柜的提前放量，正是光学互联在AI网络中渗透速度超出市场预期的印证。 我们认为可插拔光模块或与CPO齐头并进，我们看好可插拔光模块和CPO双线投资机会。我们认为应重点关注三大细分弹性方向：（一）芯片：高价值量且供应紧缺的环节，主要包括CWDFB激光器、PIC光芯片、EIC电芯片等；（二）无源器件：单机用量大幅提升的环节，涵盖透镜、隔离器、棱镜、FiberShuffle、光纤及保偏光纤、FAU、MT-FA、MPO连接器（MMC/SN-MT/MPC金属PIC连接器）等；（三）耦合和检测