国信证券：华塑科技（301157）-铅酸后备电池BMS领域龙头企业，拓展储能锂电池BMS

华塑科技(301157)较早进入电池安全管理行业，已成为国内后备电池安全管理和云平台核心供应商。公司主营后备电池BMS、动力铅蓄电池BMS、储能锂电BMS的研发、生产、销售与售后服务。产品覆盖东南亚、美洲、欧洲、大洋洲等40多个国家和地区，广泛应用于数据中心、通信、轨道交通、金融、电力、石油石化、航空、半导体、储能等关键后备电源领域。公司数据中心电池BMS市场份额排名国内第一，工信部公布的32个入选的2021年国家新型数据中心典型案例中，有22个装配了公司的BMS产品。毛净利率略有下降，高端产品销量增长较快。2020年在“新基建”加速的带动下，数据中心电源设备需求爆发，公司销售收入随之快速增长。2019-1H22分别实现收入1.07/2.06/2.37/1.08亿元，复合增速40%；实现归母净利润0.16/0.56/0.55/0.24亿元，复合增速31%；毛利率目前为41.8%。H3G-TA系统是公司主流型号产品，贡献了大部分营收与毛利，但销售额占比呈下降趋势。H3G-TS系列属于升级迭代的高端产品，随着用于需求不断升级以及产能的爬升，销量快速增长。资质门槛较高，用户粘性较强，客户不会