国信证券：金山办公（688111）-业绩稳健增长，办公Agent可期

金山办公(688111) 核心观点 25年收入增速有所回升。公司发布2025年报，公司全年实现收入59.29亿元（+15.78%），归母净利润18.36亿元（+11.63%），扣非归母净利润18.03亿元（+15.82%）。单Q4来看，公司实现收入17.50亿元（+17.16%），归母净利润6.58亿元（+8.73%），扣非归母净利润6.54亿元（+15.60%）。WPS个人业务稳健增长，海外市场表现亮眼。2025年WPS个人业务收入36.26亿元（+10.42%），其中国内33.44亿元（+7.87%），累计年度付费个人用户达到4615万（+10.67%）；海外WPS个人业务收入2.82亿元（+53.67%）累计年度付费个人用户达到285万（+63.39%）。截止25年底，WPSOffice全球月活数达6.78亿（+7.29%），其中PC端月活3.29亿（+13.18%），移动端月活3.49亿（+2.28%）；其中海外总月活2.45亿，海外PC端月活4247万（+53.78%）。 WPS365业务继续保持高增长，WPS软件业务增长回暖。2025年WPS365业务收入7.20亿元（+6