东吴证券：海外电力设备巨头财报总结专题：共享AIDC建设机遇，迎行业超级周期

摘要 全球燃机、输变电龙头共享电网supercycle机遇，订单、业绩双双高速增长。24年以来随着全球电网改造需求增加+AIDC大幅提升用电需求，全球电网投资建设持续上升，全球燃机及输变电设备龙头企业营收与利润均高速增长。1）燃机：最景气和稀缺环节，龙头在手订单已排至五年后。FY26Q1GEV发电业务26Q1营收100亿元，同比+60%，在手订单增至997亿美元，重型燃机订单持续上升，28年将扩产至24GW/年。FY26Q2西门子能源燃机营收达35亿欧元，同比+15%，在手订单规模达660亿欧元，同比+27%，26Q2新增订单88.7亿欧元，同比+26%，同时在美开展十亿美元的扩产计划。2）输变电设备：GEV、西门子、日立、LS、现代电气及晓星重工均在高景气周期下实现持续增长，GEV输变电业务26Q1实现营收30亿美元，同比+61%，西门子能源输变电业务FY26Q2实现收入30.7亿欧元，同比+12%，日立能源输变电业务实现营收8363亿日元，同比+24%，LS/现代电气/晓星重工FY26Q1输变电业务实现收入9580/6999/8870亿韩元，同比+45%/9%/21%。同时各公司订