民生证券：传媒行业专题报告：复盘不展望：国产大模型的进击

春节后传媒板块行情复盘。春节节后至今，传媒指数持续上涨，主要是国内外AI大模型能力持续迭新驱动。2月16日凌晨，OpenAI发布首个文生规频模型Sora。“Sora”的超强能力引发市场对IP升维的技术路徂探讨，并认为IP的价值在内容生产工具层革新下有望加快释放。而3月18日，月之暗面公众号发文，Kimi智能劣手在长上下文窗口技术上再次取得突破，无损上下文长度提升了一个数量级到200万字。以Kimi为代表的国产大模型也进入到能力展现的关键时刻，推动传媒板块行情持续演绎。此外，影视院线板块自春节后表现出走强趋势，我们认为主要在于：1）影视基本面持续改善。2024年三月票房截至3月22日已超过20亿元。2）影视内容同技术迭代发展方向具备高契合度。3）多模态模型的讪练需要优质视频语料，视频版权的商业化价值强化。 国产大模型进度复盘不梳理。以Kimi为代表的国产大模型进入跃迁时刻，路径沿平台化和多模态方向持续发展，并积极探索商业化路径。我们认为，国内AI大模型正处于能力跃迁阶段，在3月18日至3月24日一周之内，国内大模型多点开花：kimi无损上下文长度提升至200万字；阶跃星辰发布Step-2