华西证券：中国巨石（600176）-22H2行业价格承压，关注2023出口超预期机会

中国巨石(600176)事件概述公司公布2022年年报。2022年，公司实现收入201.92亿元，同比+2.46%，归母净利润66.10亿元，同比+9.65%，扣非归母净利润43.77亿元，同比-15.01%；对应Q4实现收入40.90亿元，同比-30.33%，归母净利润10.93亿元，同比-36.61%，扣非归母净利润7.80亿元，同比-35.18%。2022H2价格承压影响利润，Q4有所恢复。2022H2起玻纤行业整体需求减弱，玻纤价格出现较大幅度下降，根据卓创数据，2022H2行业走量产品无碱tex2400直接纱价格由年初的6000元/吨以上下降至4200-4250元/吨，同时G75电子纱价格2022年整体呈现下降趋势，使得公司单位盈利受到较大影响。此外，疫情管控等因素也影响了2022年整体玻纤需求，根据公司年报披露数据，2022年公司实现粗纱销量211万吨左右，同比下降10%左右，受益于产能爬坡电子布销量7.02亿米，同比+59%，而下游电子布均价我们判断相比2021年高点下滑50%左右，对利润贡献占比下滑。除了主营业务贡献利润之外，得益于漏板技术的创新和进步，利用市场机会出售