光大证券：银行业2021年9月份金融数据点评：在途的“宽信用”与难期的“信贷脉冲”

事件：2021年10月13日，央行公布了9月份的金融统计数据：（1）M2同比增长8.3%，增速较8月提升0.1个百分点；（2）M1同比增长3.7%，增速较8月回落0.5个百分点；（3）新增人民币贷款1.66万亿，同比少增2400亿，增速11.9%；（4）社会融资规模新增2.9万亿，同比少增5693亿，社融增速为10%，较8月份下降0.3个百分点。点评：一、整体信用需求景气度平淡，但按揭贷款等领域“宽信用”政策导向明确2021年9月新增人民币贷款1.66万亿，同比少增2400亿，低于市场预期的1.9-2.0万亿水平，部分指标显示信用需求依然偏弱，但在“稳定信贷投放”的政策导向下，9月份信贷数据也“稳中有变”、“危中有机”。四季度新增人民币贷款有望同比多增，但也不妄言“信贷脉冲”，信贷投放需要统筹考虑“跨周期”安排。具体而言，9月份贷款数据呈现出以下特征：（1）对公中长期贷款随同比大幅少增，环比改善。高频数据显示：9月以来，受能耗双控、拉闸限电等因素影响，总需求受到一定抑制，加之疫情在国内零散出现，工业生产景气度依然不高，粗钢日均产量均值为193.5万吨/天，环比下降14.32万吨/天，高