国海证券：通用股份（601500）-点评报告：柬埔寨工厂首胎下线，全球化布局更进一步

通用股份(601500)事件:据通用轮胎公众号消息，2023年3月18日，公司柬埔寨工厂首胎成功下线，标志着通用股份海外“双基地”的正式建成、全面启航，项目计划4月份首柜正式发货，到年底实现50%的产能规模。投资要点:克服疫情影响，高效建成投产通用股份柬埔寨轮胎项目自2022年2月27日正式开工，经过一年的紧张建设，期间克服了疫情、雨季等多重挑战，快速实现了生产线的全线贯通，展现出高效的通用速度与力量。柬埔寨基地产能规模为500万条半钢子午胎和90万条全钢子午胎，预计达产后可为公司新增22亿元营收、2.5亿元利润。柬埔寨不受双反关税影响，海外毛利率有望进一步提升项目位于橡胶主要产地之一的柬埔寨，可以合理节约天然橡胶进口税和运输费用，从而大幅降低原材料成本，有利于提升公司经营业绩。2021年5月，美国商务部公布针对东南亚相关国家和地区乘用车和轻型卡车轮胎的双反税率终裁结果，对韩国、泰国、中国台湾地区和越南都征收了不同程度的双反税，而柬埔寨未受影响，税率优势使公司产品终端市场价格更具竞争力。柬埔寨基地投产，助力产销量进一步提升公司践行“5X战略计划”，公司在泰国和柬埔寨建设海外双基地，通过