国信证券：密尔克卫（603713）-外部因素冲击Q4业绩，全年仍旧维持高增

密尔克卫(603713)核心观点全年成长稳健收官，四季度受客观因素冲击。2022全年实现营收115.76亿元（+33.90%），归母净利润6.05亿元（+40.20%），扣非归母净利润5.81亿元（+41.45%），全年业绩表现突出。具体到四季度，由于四季度国内疫情冲击，致使公司业务运转受到影响，叠加计提商誉减值等因素，单季度表现下滑。其中4Q22营收24.82亿元（-7.90%），归母净利润1.29亿元（-1.12%）,扣非归母净利润1.18亿元（-5.05%）。各项业务成长性继续。我们拆分公司各版块收入与毛利率如下：1)MGF全球货代业务：2022年全球货代业务收入同比增长21%，毛利率有所提升，2022全年货代业务毛利率11.4%；2)MRW仓储一体化业务：作为公司盈利能力最强的业务，公司22年仓储板块收入增长32.1%，毛利率同样增至46.6%，毛利额同比增长42.7%；3)MRT运输业务：运输业务同样实现较快增长，实现收入同比37.1%、毛利额同比44.7%的增速。毛利率同比2021年略有改善；4)MGM全球移动交付业务：该业务包括国际工程物流与全球航运罐箱业务，22年实现9