西南证券：航空行业点评：航空板块短期关注特效药与疫苗，看好22年供需向上

投资要点事件：航空板块关注特效药与疫苗进展。美国制药巨头默沙东宣布其新冠口服药高度有效：能够降低50%住院或死亡风险，正计划申请治疗紧急使用授权；若上市，有望大大降低新冠死亡风险。需求：短期取决于特效药与疫苗进展，中长期依然高度挂钩宏观经济。当前航空业主要矛盾在于国际疫情形式/国内散发疫情导致的国际/国内出行需求无法有效释放，特效药研发进展与疫苗接种节奏决定了航空业中短期恢复曲线。长期来看，航空需求依然挂钩于宏观经济，中性假设下，预计2023年RPK同比增速为8.1%。供给：“十四五”期间行业供给增速下滑，预计国内民航机队规模增速不高于6%。2020年行业机队增速4.5%，2021H1三大航机队增速为2.14%。从三大航披露数据来看，未来五年机队引进速度不高于6%，同时海航重组也在一定程度上减缓了行业规模增速，行业供给格局向好。2021年供需承压，2022年之后行业供需格局有望全面改善。2021年行业处于冗余运力消化阶段：大量国际航班时刻转回国内，以国航为例，外线转内线对国内ASK静态提升约36%，预计2021年ASK增速14.3%，对应13.9%的RPK增速。2022年行业供需格局有