建信期货：宏观市场月报：美伊谈判艰难前行，央行紧缩预期再起-260602

观点摘要 2026年宏观市场走势一波三折，首先是国际贸易形势缓和、财金政策支持以及AI投资热潮增强全球经济增长动能，风险资产延续上涨趋势；接着是美以联合袭击伊朗而伊朗以封锁霍尔木兹海峡为杠杆倒逼特朗普退缩，油气价格大涨而其他资产普遍承压回调；然后是特朗普如期TACO而伊朗局势边际缓和，油价冲高回落而其他资产价格纷纷反弹；最后是美伊在伊朗核问题和霍尔木兹海峡问题上各执己见导致美伊谈判不畅，油价持续高位运行、通胀中枢波动上升、欧美央行紧缩货币与全球经济前景转弱的逻辑主导市场。 我们认为政治经济市场压力使得美伊有达成和平协议的必要性，而美伊僵局持续时间越长双方面临的政治经济市场压力就越大，这使得金融市场特别是股票等长久期资产对美伊谈判持乐观立场；但美伊在伊朗核问题和霍尔木兹海峡问题上的根本性分歧，使得美伊未能及时达成协议从而使得全球石油库存持续消耗的可能性始终存在，而且美伊僵局持续时间越长欧美央行紧缩和全球经济走弱的概率就越大，因此全球宏观市场前景面临高度不确定性。我们建议在中东能源危机得到解决之前继续超配原油(期货市场上远月原油因其大幅贴水而成为最佳标的)，标配黄金来对冲地缘政治风险、标配