金融街证券：PMI数据点评：制造业由成本驱动向需求修复再平衡-260709

6月制造业PMI指数50.3%（前值50.0%，+0.3pp），站稳扩张区间。结构上，需求端与采购端同步改善，叠加成本回落与库存去化，边际上呈现出由成本驱动向需求驱动过渡的特征。 新订单指数51.2%(前值49.9%，+1.3pp）由收缩区间重新回升至扩张区间，需求端明显改善。其中，外需回暖为主要支撑，新出口订单指数50.1%（前值48.6%，+1.5pp），外需重新进入扩张，不再拖累总需求。同时，用新订单-新出口订单隐含的内需订单指数1.1%(前值1.3%，-0.2pp），显示内需阶段性弱企稳。 生产指数51.4%（前值51.2%，+0.2pp），延续扩张态势并小幅上行，生产端整体保持稳健，但斜率低于订单改善幅度，呈现一定的“需求领先生产”的修复结构。采购量指数51.4%（前值49.8%，+1.6pp）明显回升并重回扩张区间，显示企业补库行为开始强化，与新订单回升形成共振。 价格方面，原材料购进价格指数54.2%（前值60.5%，-6.3pp）明显回落，前期上游成本冲击阶段性缓解；出厂价格指数48.2%（前值51.9%，-3.7pp）重新跌破50荣枯线，虽然原材料进口价格和出厂价格的