西南证券：常熟汽饰（603035）-国内优质内饰件供应商，新能源配套加速

常熟汽饰(603035)投资要点推荐逻辑：1）预计到25/30年国内乘用车内饰市场规模CAGR分别为4.0%/2.5%，内饰企业国产替代空间广阔。2）新能源板块持续发力，单车ASP有望提升至万元。22H1新能源收入占比提升至29.7%，近期两大新能源项目定点，预计生命周期总金额7.8亿元。随着智能座舱、轻量化等产品落地，单车ASP有望提升至万元。3）产业链延伸，成本控制能力增强。模具子公司常源科技19-21年营收CAGR为105%，22H1实现扭亏，公司每年模具外包金额3亿元+，预计22-24年模具及检具营收CAGR为25.6%，未来有望成为新增长点。本部新能源收入占比提升，盈利增强，估值桎梏有望打破。公司是国内汽车内饰件主要供应商，19年起积极开发新客户，已进入特斯拉、理想、小鹏、蔚来、哪吒等新能源供应链，22H1新能源收入占比29.7%，较21H1+15.3pp。随着电气化渗透率不断提升，公司本部利润贡献持续增长。22Q1-Q3本部净利润贡献2.1亿元，占比升至57.5%，同比提升27.3pp，盈利能力明显增强，有望打破公司低估值桎梏。加快研发创新，产品升级带来ASP提升。智能化、