国海证券：奇正藏药（002287）-公司动态研究：藏药龙头企业，长期稳健发展可期

奇正藏药(002287)投资要点:2022年收入和扣非归母净利润保持稳健增长。公司业绩快报预计，2022年营业总收入20.45亿元（+15.51%），归母净利润4.72亿元（-34.10%），扣非归母净利润4.39亿元（+27.29%）。2022年Q4收入6.29亿元（+8.21%），归母净利润1.12亿元（+63.83%），扣非归母净利润0.66亿元（+113.93%）。归母净利润波动主要由于，公司参与设立的并购基金持有上市标的的股价波动，对公司利润端产生影响。2022年新冠疫情干扰之下，公司常规业务业绩仍保持稳健增长。产品梯队逐渐成型。自2006年以来，消痛贴膏为核心的贴膏剂一直占据公司收入的较大比例，2006年占97.89%，2016年占76.42%。近年来，随公司二线产品青鹏软膏、白脉软膏和红花如意丸等逐渐放量，2021年软膏剂收入突破3亿元，贴膏剂占比降至71.82%。公司“多产品经营、多学科覆盖、多梯队布局”策略不断落地，产品梯队有望逐步成型、奠定中长期稳健发展的基础。盈利预测和投资评级基于公司2022年业绩快报数据，我们预计，2022/2023/2024年公司收入为20.