东吴证券：伟创电气（688698）-2025年年报点评：业绩符合市场预期，打造机器人行业生态

伟创电气(688698) 投资要点 事件：公司发布25年年报，25年营收19.5亿元，同比+18.7%，归母净利润2.6亿元，同比+7.2%，扣非净利润2.5亿元，同比+4.0%，毛利率37.6%，同比-1.6pct，归母净利率13.5%，同比-1.4pct。其中25Q4营收6.0亿元，同环比+23.4%/+31.8%，归母净利润0.4亿元，同环比+10.3%/-54.4%，扣非净利润0.4亿元，同环比+7.1%/-51.5%，毛利率37.2%，同环比+1.4/+0.4pct；归母净利率6.4%，同环比-0.8/-12.1pct，业绩符合市场预期。 下游复苏持续，“一核两新”战略坚定推进。1）分产品看，公司变频器/伺服系统及控制系统/绿色能源25年分别实现营收12.5/5.8/0.7亿元，同比+20%/+16%/+22%，毛利率分别为41.6%/31.5%/25.0%，同比-1.4/-1.0/-5.7pct，主要为产品销售结构影响。根据MIR，25Q4OEM市场销售额同比+1.3%（25Q3为+2.2%），多行业持续复苏中，公司25年变频器市占率3.4%，同比+0.4pct，公司深入布