西南证券：必易微（688045）-主业边际向好，新业务接力第二成长曲线

必易微(688045)投资要点业绩总结：公司发布2022年年度报告，2022年全年实现营业收入5.3亿元，同比减少40.7%；实现归母净利润3796.3万元，同比减少84.2%。营收和利润承压，持续加大研发投入。2022年：1）营收端：公司主营业务实现收入5.3亿元，其中驱动IC/AC-DC/DC-DC分别实现收入2.9/2.4/0.1亿元，分别同比-42.6%/-38.6%/+100.0%。2）利润端：公司毛利率/净利率分别为28.0%/5.5%，分别同比-15.3pp/-21.3pp，其中驱动IC/AC-DC/DC-DC毛利率分别为18.1%/39.9%/34.4%，公司整体净利率下滑主要系由于LED驱动芯片毛利率大幅下降24.2pp以及研发费用持续提升所致。3）费用端：公司销售/管理/研发费用率分别为2.6%/6.3%/21.9%，分别同比+1.2pp/+3.0pp/+12.1pp，公司持续加大研发投入，2022年研发费用为1.2亿元，同比增长32.9%。公司持续在中大功率LED照明和快充AC-DC发力，2023年两大主业底部回暖+新品出货预计将带动公司主业收入增长。公司传统主业