国金证券：A股策略周报：注意力的转换时刻-260809

权益市场开始出现企稳反弹的特征 7月以来，“注意力”资产出现了崩溃式的下跌，也驱动了市场的回调。本周全球主要股市呈现不同程度的企稳反弹，尤其是此前高波动的资产呈现出“波动率下降+股价上涨”的组合。自从6月底以来，随着科技资产进入调整区间，韩国综指和A股科创50、创业板指等科技含量较高的股指隐含波动率整体呈现震荡向上或高位震荡的特征。而随着前期杠杆资金的出清和加息预期的回落，其隐含波动率回落的同时也伴随着股价的上涨，市场风险偏好出现边际修复。同时杠杆资金也开始出现回补：韩国正向2倍ETF规模/韩国股市总市值最低回落至今年4月初的位置，本周开始出现企稳；而A股市场上两融从周二至周四连续三天回补。值得关注的是，本周市场上涨的广度相比今年5-6月更为均衡，市场的关注焦点转向非AI领域，有色金属、机械设备等非AI资产本周录得较高涨幅；而科技板块方面，电子、通信由于前期跌幅较大，亦表现较为领先。但科技资产内部则出现分化，相比机构抱团股而言，产业链内的非抱团股则表现出更高的股价弹性，这与历史上超跌反弹时期特征一致：2021年3-6月的核心资产和2022年5-7月的反弹都是非核心标的为主。 AI产业，