西南证券：潍柴动力（000338）-抢抓行业结构性机遇，打开利润新空间

潍柴动力(000338)投资要点事件：公司发布2023年度业绩预告，公司实现归母净利润85.8-93.2亿元，同比增长75%–90%，扣非净利润73.9-82.1亿元，同比增长125%–150%。单季度来看，Q4归母净利润20.8-28.2亿元，同比增长30.8%-77.0%，环比-19.9%-8.4%，扣非归母净利润17.5-25.7亿元，同比增长44.2%-111.7%，环比-13.7%-26.8%。抢抓行业结构性机遇，产品结构得到改善。2023年行业迎来复苏，行业销量达91.1万辆，同比+35.6%，复苏势头较为明显。特别地，受气价回落影响，天然气重卡经济性优势得以突显，全年销量达15.2万辆，同比+307%。一般来说，气体机盈利能力高于燃油机，预计气体机对公司的利润贡献较大，也是公司业绩同比增长的重要来源。此外，公司持续优化产品结构，积极拓展大马力及大缸径产品市场，高利润率产品上量助力公司利润持续增长。凯傲盈利改善利好公司利润提升。Q3凯傲实现营收27.3亿欧元，同/环比+0.9%/-3.8%，调整后EBIT2.24亿欧元，同比扭亏为盈，环比增长16.5%。预计凯傲无通胀保护订