万联证券：社会服务行业2025Q3业绩综述报告：营收增长稳健，教育持续向好

投资要点： 社会服务板块营收增速稳健，利润承压。2025年前三季度上市公司业绩公布，社会服务板块增收不增利，营业收入合计1509.54亿元，同比增长4.94%，在申万一级行业中排名第16；归母净利润合计86.97亿元，同比下降2.86%，在申万一级行业中排名第23。 旅游及景区板块：2025前三季度旅游及景区板块实现营收287.08亿元，同比+5.09%，归母净利润24.08亿元，同比-17.79%。板块增收不增利，各景区业绩表现分化。从十一黄金周旅游数据来看，旅游市场热度持续攀升，整体规模稳中有升。但在经济承压的背景下，旅游消费呈现“量增价减”特征，平价出行趋势进一步凸显。 酒店餐饮板块：2025年前三季度酒店餐饮板块实现营收216.97亿元，同比-4.05%，归母净利润13.46亿元，同比-25.46%。板块利润同比降幅较二季度有所收窄，环比边际向好，但整体消费环境依然承压，居民消费能力相对较弱，行业复苏仍需时间。 投资建议：在当前支撑经济平稳增长、提振内需成为核心路径的背景下，服务消费正加速迈向居民消费主体地位。《关于扩大服务消费的若干政策措施》中多项举措预计逐渐落地显效，服务消