国海证券：华鲁恒升（600426）-2022年报点评：Q4业绩短期承压，荆州基地新项目再加码

华鲁恒升(600426)事件：2023年3月29日，华鲁恒升发布2022年度报告：2022年实现营业收入302.45亿元，同比增长13.09%；实现归母净利润62.89亿元，同比下降13.50%；实现扣非归母净利润64.17亿元，同比下降11.23%；销售毛利率28.94%，同比下降6.55pct，销售净利率20.79%，同比下降6.44pct；经营活动现金流为69.99亿元，同比增长42.66%。其中2022Q4，公司实现营业收入72.37亿元，同比下降14.96%，环比增加11.77%；实现归母净利润为7.55亿元，同比下降54.49%，环比下降26.34%；实现扣非归母净利润9.36亿元，同比下降42.06%，环比下降6.77%；销售毛利率18.68%，同比减少7.86pct，环比减少4.61pct；销售净利率10.43%，同比减少9.12pct，环比减少5.39pct。点评：主要产品景气度下行，Q4业绩短期承压2022年，公司肥料销量283.73万吨，同比+22.30%，营收55.18亿元，同比+33.25%；有机胺销量47.94万吨，同比-16.28%，营收59.95亿元，同