国元证券：全球市场周报：潜在的资本迁移，科技与工业的分化-260512

报告要点： 美国市场在基本面支撑下，板块分化加剧 2026年5月1日至5月9日，MSCI全球指数上涨2.38%，全球市场对地缘风险敏感度持续下降，行情回归企业基本面。全球股市出现了一个显著的现象，在相同的地缘政治阴影下，拥有“技术护城河”的国家（美国、日韩）与传统的“工业效率型”国家（德国、法国、印度）的估值差进一步拉大。单纯的制造业规模阶段性受市场回避，而AI半导体的制造能力和软件生态的垄断力成为了新的估值溢价来源。尽管美国非农数据温和，但长期收益率（10Y/30Y）依然坚挺，表明市场认为结构性通胀（由关税和战争驱动）很难通过简单的货币政策手段消除。 亚洲市场，AI驱动日韩股市大涨 本周亚洲市场走势整体较强，日韩股市大涨，澳洲、新加坡股市微涨。日本通胀回落至2%目标下方，AI科技股走强叠加日元贬值带来的出口溢价，日经指数周涨5.4%再创历史新高；韩国经济基本面强劲，一季度出口与半导体出货量大幅回升，芯片龙头受益于全球AI基建需求激增，股市整体市值升至全球第7位，债市和汇市整体表现稳健；澳大利亚则因央行连续第三次加息凸显抗通胀决心，市场提前定价，叠加中东局势缓和下油价回落、银行板块受益