安信证券：万华化学（600309）-Q2业绩符合预期，异氰酸酯行业格局重塑进行时

万华化学(600309)事件：万华化学发布2023年半年报，报告期内公司实现营业收入876.26亿元，同比-1.67%，实现归母净利润85.68亿元，同比-17.48%。2023Q2公司实现营业收入456.87亿元，同比-3.48%，环比+8.94%，实现归母净利润45.15亿元，同比-9.86%，环比+11.4%。2023Q2业绩符合预期，聚氨酯、新材料板块销量增长，石化板块价差回暖。从产销看，据公司公告，2023Q2聚氨酯板块福建新产能投放，销量同比+11%，环比+12%，均价环比-3%，据中国海关，2023Q2中国聚合MDI出口近30万吨,同比-5％，环比-3%，TDI出口近8万吨,同比-8％，环比-23%，MDI出口仍在高位；据产业在线，MDI下游冰箱5月国内总产量同比+25%，外销增量显著；石化板块产量同比-3%，环比-9%（模拟扣除LPG贸易），均价环比-15%；新材料板块PC等多产品技改扩能，销量同比+70%，环比+11%，均价环比持平。我们的价格价差跟踪显示，2023Q2公司聚氨酯产品MDI综合含税价差为1.24万元/吨（同比-6%，环比-2%），TDI价差1.13万元