开源证券：芭薇股份（920123）-北交所信息更新：护肤品ODM领先企业，2025年营收增21%

芭薇股份(920123) 2025年快报：营收8.42亿元，同比+21%，归母净利润3874万元，同比-15%公司发布2025年业绩快报，2025年，公司实现营收8.42亿元，同比增长21.15%，归母净利润3874.48万元，同比下滑14.64%。考虑到公司大客户战略对毛利率形成一定压力，我们下调2025年，维持2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.39（原0.61）/0.80/1.01亿元，对应EPS分别为0.35/0.72/0.90元/股，对应当前股价的PE分别为34.9/16.9/13.4倍，看好公司护肤品ODM细分领域的领先地位，检测能力优势与业绩增长潜力，维持“增持”评级。 公司坚持大客户大单品战略，继续加大市场开拓力度 2025年，公司坚持大客户大单品战略，继续加大市场开拓力度，加强研发提升产品竞争力，促进营业收入稳步增长。2025年，公司新增合作品牌超过100个，20+支千万级单品、150+支百万级单品，全年开发全案创新产品100+款、含特证类产品20+款。盈利能力方面，在激烈的行业竞争环境下，为提升市场占有率，公司为客户提供更高性价