华鑫证券：计算机行业点评报告：特斯拉：Q3业绩承压，能源与AI业务驱动长期增长

事件 特斯拉于10月22日发布2025年第三季度财报。第三季度公司总收入为280.95亿美元，同比增长12%；净利润为13.89亿美元，同比下降37%。公司现金及投资总额增至416.47亿美元。能源业务收入同比大增44%，成为业绩亮点，汽车业务收入同比增速放缓至6%。 投资要点 营收增长但盈利承压，能源业务表现亮眼 营收端：2025年第三季度，特斯拉实现总营收280.95亿美元，同比增长约12%，环比保持稳健上升。汽车业务仍为核心贡献，当季汽车销售收入为212.05亿美元，同比增长约6%；能源发电与储能业务实现营收34.15亿美元，同比增长44%，在整体收入中占比进一步提升，显示业务结构持续优化。 盈利端：公司当季实现归属普通股股东净利润13.73亿美元，毛利率约18%，略低于2024年同期，主要受定价策略与成本端压力影响；公司整体现金流保持稳健，经营活动现金流达109.34亿美元，显示其持续具备强劲的造血能力。 车型销量与汽车业务：汽车销售增长但成本仍需关注 汽车销售收入从2024年同期的188.31亿美元增至203.59亿美元，同比增长约8%，表明车辆销售和相关服务继续为营收主力。