德邦证券：航发动力（600893）-22年业绩平稳增长，航发龙头厚积薄发

航发动力(600893)投资要点事件：20223年3月30日晚，公司发布2022年年度报告。2022年公司实现营收370.97亿元（+8.78%）；归母净利润12.68亿元（+6.75%）；扣非归母净利润8.38亿元（+18.70%）；销售毛利率为10.82%（-1.67pcts），销售净利率为3.64%（+0.03pcts）。黎明体量最大，黎阳未来有望迎头赶上。2022年公司航发及衍生产品实现营收346.04亿元（+8.53%），毛利率为10.16%（-1.79pcts），毛利率下降主要系产品结构调整新产品占比增加；公司外贸出口转包业务实现收入16.50亿元（+27.76%），毛利率12.93%（+5.28pcts）；非航及其他业务营收3.16亿元，（-35.45%），毛利率为23.33%（-3.67pcts）。分四大主机厂来看，黎明公司营收规模及利润总额最高，其主要产品为WS-10系列，或受益于下游直接需求增长与维修需求增加，黎明公司2022年实现营收220.17亿元（+18.15%），实现利润总额7.84亿元（+39.32%）；南方公司营收基本持平利润增速亮眼，其主要产品为中小发