西南证券：宏发股份（600885）-经营情况良好，第二曲线布局加快

宏发股份(600885)投资要点事件：2022年，公司实现营收117.3亿元，同比增长17.1%；实现归母净利润12.5亿元，同比增长17.4%；扣非归母净利润12.0亿元，同比增长30.1%。其中四季度公司实现营收27.7亿元，同比增长12.9%；实现归母净利润2.8亿元，同比增长15.4%；扣非归母净利润2.2亿元，同比增长16.1%。主营业务盈利高增，静待毛利率改善。收入端：2022年继电器产品营收104.98亿，同比增长21.1%；电气产品营收6.8亿，同比下降24.3%。利润端：2022年公司毛利率34.1%，同比下降0.5pp；净利率14.4%，同比下降0.1pp。其中，继电器毛利率35.8%，同比下降1.3pp，电气产品毛利率21.5%，同比增长1.7pp。费用端：2022年公司销售/管理/财务费用率3.5%/14.2%/0.03%,同比+0.02pp/-0.7pp/-0.07pp，费用管控得当。拥抱电磁继电器行业高景气，立足国内，发力世界。2022年全球电磁继电器销售额/总销量516.7亿元，同比增长12.1%，其中我国电磁继电器占全球市场超50%。受益新能源及5G通信