海通国际：沪电股份（002463）-Q4业绩突出，高阶定位在AI浪潮下价值突显

沪电股份(002463)Q4业绩表现亮眼。公司2022年营收83.36亿元（同比+12.36%），归母净利润13.62亿元（同比+28.03%），扣非后归母净利润12.65亿元（同比+32.21%）；Q4营收25.72亿元（同比+28.17%），归母净利润4.40亿元（同比+58.34%），扣非后归母净利润3.91亿元（同比+54.32%）。受益新兴计算场景需求驱动，公司PCB业务稳健增长。2022年PCB业务收入79.31亿元（同比+12.36%），毛利率31.72%（同比+3.22pp），系产品结构进一步优化，其中：1）企业通讯板收入54.95亿元（同比+13.95%），毛利率34.33%（同比+4.97pp），未来AI加速交换机、服务器产品迭代，催生对高层、高阶HDI及高频高速PCB需求；2）汽车板收入18.97亿元（同比+12.80%，其中H2同比+28.39%），毛利率24.05%（同比-1.47pp），p2PACK技术有望加快在纯电动汽车驱动系统等方面的应用，同时48V轻混系统产品预计在23Q4实现量产；3）办公及工业设备收入5.10亿元（同比-2.21%），毛利率32.5