国联证券：伯特利（603596）-2023年年度报告点评：智能电控加速，产品升级有望持续兑现业绩

伯特利(603596) 事件： 公司发布2023年报。全年实现营收74.74亿元，同比增长34.9%，归母净利润8.91亿元，同比增长27.6%，扣非后归母为8.55亿元，同比增长36.8%。 产品销量数量稳步向上，营收有望持续提升 公司2023年全年实现营收74.74亿元，同比增长34.9%。2023Q4单季度营收23.68亿元，同比增长27.7%。公司主要产品为盘式制动器/轻量化/智能电控/机械转向，2023年销量分别为284.8/1019.0/372.3/233.2万套，各类产品销量保持较快增长，2023年全年在研项目419项，新增量产/新增定点分别为241/320项，项目定点和产品销量有望带动营收持续提升。 规模效应带动利润率提升，业绩或延续高增 2023年全年毛利率为22.6%，同比提升0.13pct。2023Q4毛利率为23.1%，环比提升0.5pct，规模效应带动毛利率提升增长明显。2023年期间费用率为9.0%，同比下降0.5pct。2023Q4期间费用率为8.6%，同比下降0.7pct，环比基本持平，产品销量持续摊薄当期费用，未来费用率水平有望持续降低。2023年归母