海通国际：北方华创（002371）-国产替代有望加速；盈利能力持续提升

北方华创(002371)2Q23收入超预期，利润新高：公司发布2023年半年报，收1H23实现收入84.3亿(+54.8%YoY)，净利润18亿(+138%YoY)。分季度来看，二季度收入45.6亿超市场预期(+18%QoQ/+38%YoY)，实现净利润12.1亿，扣非净利润10.8亿，扣非净利润率23.6%，均创历史新高。规模效应体现，盈利能力提升：公司上半年电子装备业务毛利率38.4%，较去年同期提升1.9个百分点。我们认为未来高毛利的半导体设备在电子装备业务中占比提升，以及零部件国产化带来的成本下行，将带动公司电子装备业务毛利持续上升。另一方面公司2Q23单季度扣非净利润率23.6%创历史新高。伴随公司收入体量增加，规模效应持续体现，盈利能力将持续提升，我们预期公司2023/2024/2025年扣非净利率分别为14.3%/15.4%/18.5%。在手订单饱满，国产替代加速：公司截至二季度末合同负债85.7亿，较去年同期56.8亿增长51.2%。同时，公司上半年新签订单饱满，同比增长超30%，且以半导体订单为主。同时，海外龙头ASML/AMAT/TEL等均表示中国客户需求强劲，且订