山西证券：轻工行业2021年中报总结：整体大幅超越疫情前表现，家具、造纸业绩如期兑现

整体回顾：大幅超越疫情前表现，家具、造纸表现较优。2021上半年，SW轻工制造板块营收同比增长40%，净利润同比增长90%，板块成长性在申万行业中排名第5。各子板块营收均实现正增长，其中，家具板块营收、归母净利润增速回升幅度最大，呈现加速复苏态势，造纸板块归母净利润实现翻倍增长，盈利能力亮眼。分季度来看，2021Q2轻工板块业绩延续强势回弹，营收、归母净利润分别相对2019Q2增长50%、87%，主要受到疫情防控常态化、消费活力滞后释放等利好因素影响。家具：龙头强者恒强，大家居战略成果丰硕。2021上半年，家具板块营收、净利润同比分别增长53%、75%，大幅超越2019年同期业绩表现。2021上半年，SW家具板块实现营业收入647.25亿元，同比增长52.91%，相对2019H1增长39.94%；实现归母净利润52.92亿元，同比增长74.62%，相对2019H1增长27.58%。由于成本持续上涨和行业竞争加剧等因素，家具板块毛利率承压下滑，但是受益于降费提效，期间费用率明显下降，净利率实现大幅提升。文娱用品：办公直销业务高速增长，盈利能力承压下滑。2021上半年，文娱用品板块营收高速