安信证券：传媒：十年复盘及未来展望

我们坚定认为2023年“传媒走牛”，且类似2012年——业绩高增的“前夜”。“AIGC/ChatGPT+MR”或将开启未来5年的创新周期。2023-2027年智能科技产业趋势外推：巨头接力赛。2023-2027年智能科技的一些投资上的属性与特质。对传媒行业的核心判断是“传媒走牛”，展望全年，板块的受益逻辑不光有AIGC作为先进生产力的推力，后面预计还有MR所开辟的新空间。1）目前市场最大的疑问，是传媒标的为何看不到迅猛式的业绩增长？——没有MR，AIGC就是存量博弈/修修补补，2024/2025年受益于AIGC+MR，预计传媒标的会出现类似2013/2014年的业绩迅猛增长；2）2023年类比2012年，是业绩迅猛增长的“前夜”；2012年板块表现一般，2023年若类比2012年，为何还能“走牛”？超跌修复+抢跑引发的“交易行为”。复盘上一轮2013-2015年传媒牛市。技术变革：移动互联网大发展与TMT的2010-2015年。1）技术变革初期，硬科技产业率先受益。2010年，电子行业以39.38%的年涨幅位居第一；2）2013年初至2015年中的牛市行情，其中传媒与计算机行情最为突出