国海证券：传媒行业深度报告：观中报看行业趋势

投资要点：传媒板块2021上半年营收与归母利润同比增长且较2019年同期实现增长后疫情下从回暖到新增长2021上半年传媒板块138家标的总营收2702.7亿元（同比增24%，较2019年同期增17.4%），总归母利润306.7亿元（同比增109%，较2019年同期增22.8%）；单季度看，2021第二季度总营收达1539.4亿元（同比增22.4%，较2019年同期增31.8%），总归母利润171.93亿元（同比增50%，较2019年同期增38.7%）；商誉规模持续下滑，风险进一步释放。从媒介与内容端看，视频与院线及内容端的游戏、剧集、国漫、阅读从同比增长到疫情前的恢复各有差异媒介端，线上，整体视频端会员获客精细化，发力广告与内容电商拓展消费场景；线下，2021上半年院线板块总营收132.6亿元（同比增357%，较2019年同期下滑22%），营收尚未恢复至疫情前，下半年暑假档遇冷静待国庆档；营销广告端，2021上半年营销板块总营收721.4亿元（同比增22%，较2019年同期增24.9%）营收已恢复至疫情前，具规模与技术的头部广告营销公司占优。内容端，游戏板块2021上半年总营收达325