西南证券：建筑工程中报策略观点：配置建筑央企及高增长国企正当时

建筑板块中报营收同比增长29.6%：建筑板块业绩整体较好，营业收入连续两年上涨，2021年H1营收同比增长29.6%；归母净利润同比增长33.4%，大部分原因是因为去年受疫情影响利润基数较低。上半年建筑企业整体毛利率略有下滑，期间费用率有所下降，资产负债率整体改善0.7个百分点。建筑工程板块上半年营收增长情况较好，虽然受到房建、基建整体低景气影响，但由于行业内集中度逐步提升，且叠加去年同期受到疫情影响基数较低导致中报同比增长较快。结合近几年数据，建筑央企、国企整体业绩表现不俗均实现两位数增长，且较民企而言波动较低、受疫情冲击较小：中国建筑上半年营收同比增长28.6%规模近万亿体量，中国化学、中国中冶、中国交建等央企上半年营收增速也有较好表现。一些地方国企则表现更为亮眼：山东路桥增长90.1%、四川路桥增长63.9%、安徽建工增长34%。生态园林板块中报业绩仍然呈现整体下滑的态势，龙头公司东方园林虽然上半年营收高增长，但规模仍不及2017年中报水平，板块内大部分公司仍处于之前快速扩张导致资金断裂的恢复中。其中也有公司业绩保持稳定增长，如东珠生态。装修装饰板块业绩分化明显，行业本身景气度低