德邦证券：华致酒行（300755）-首次覆盖：精品酒有望持续放量，看好疫后复苏盈利弹性

华致酒行(300755)投资要点华致酒行：优质酒品保真连锁销售品牌。华致酒行成立于2005年，以“精品、保真、服务、创新”为核心理念，在维护传统渠道的同时，创新酒类销售运营管理，形成厂家到终端客户全渠道覆盖的模式。2014-2021年公司营收复合增速达30.7%。近年来，公司发力荷花、赖高淮等精品酒，培养了一批忠实消费者。万亿酒水流通赛道，市场集中度仍低。白酒渠道经历多次变迁，目前正经历复合渠道阶段。我国酒类流通市场容量在万亿级别，酒水流通行业企业众多，当前正处于渠道向头部集中的初期，行业龙头空间广阔。供应链、品牌、管理三大核心优势打造强大竞争力。公司与上游酒厂联系紧密，迎合了下游客户对名酒的需求，开发产品推广能力强产品矩阵丰富，稳定优质的供应链资源是吸引下游客户的重要保障。华致多年来宣传保真概念，已经形成一定的品牌认可度，能有效为终端实现信誉背书，多维度的运营赋能也能为终端提供经营支撑。行业上行期精品酒有望持续放量，门店拓展空间仍然充沛。白酒新一轮向上周期开启，终端信心回升后或将代理更多其他品牌以补充利润。利润率较高、品牌运作扎实的全国性品牌更受青睐，华致旗下的铁盖钓鱼台、荷花酒等精