天风证券：文化传媒：潮玩龙头泡泡玛特中报超预期，线上线下新老IP发力

事件：21年8月27日，泡泡玛特(9992.HK)披露2021H1业绩报告，整体表现超预期。21H1公司总营收17.7亿元，yoy+116.75%，毛利率63.02%，yoy-2.2pct，归母净利3.59亿元，yoy+153.78%，净利率为20.25%，yoy+3.01pct，Non-IFRS经调整净利为4.35亿元，yoy+144.12%。自有及独家IP表现亮眼，新老头部IP同时发力。自有IP21H1收入9亿元，yoy+220.7%，主要由于Molly和Dimoo的收入贡献较高，及新的IPSkullPanda的收入贡献。独家IP收入21H1为3.94亿元，yoy+44.5%，主要由于TheMonsters的收入贡献。非独家IP收入21H1为2.88亿元，yoy+115.9%，主要由于新系列产品的发售以及IP数量的增加。21H1，Molly/Dimoo收入2.04/2.05亿元，yoy+81.9%、74.5%。其中，4月推出SkullPanda第2款熊猫热潮系列的单系列21H1销售额达到0.92亿元，且仍在持续增长。由公司内部设计师团队推出的小甜豆，21H1实现收入超0.64亿元。