世纪证券：TMT行业周报（2月第1周）：海外云厂商持续加码资本开支

行业观点： 周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（2/2-2/6）涨跌幅为：传媒（-3.24%）、计算机（-3.27%）、电子（-5.23%）、通信（-6.95%）。板块内涨幅靠前的三级子行业分别为通信线缆及配套（3.62%）、安防设备（1.93%）、其他通信设备（1.34%），跌幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件（-10.69%）、数字芯片设计（-10.56%）、集成电路封测（-9.88%）。 海外云厂同步加码资本开支，AI投入进入收获期。1月28日-2月6日，海外云厂商相继发布财报。微软方面，由于自身资源分配因素，云业务增速放缓。2025Q4，微软智能云业务营收329.07亿美元（YoY+29%），其中Azure及其他云服务同比增长39%，较上一季度基本持平，管理层表示算力资源向Copilot业务倾斜，同时指引2026Q2Azure销售同比增长37%-38%，增速放缓。微软2025Q4资本开支375亿美元，2026Q1资本开支指引环比下降。Meta方面，AI持续推动主营业务加速增长。Meta2025Q4营收598.93亿美元（YoY+24%），核心业务广告营收581.37