国信证券：璞泰来（603659）-2023年三季报业绩点评：减值计提影响业绩，平台化布局多点开花

璞泰来(603659)核心观点2023Q3公司盈利3.25亿元，同比-63%。璞泰来2023年前三季度实现营收116.9亿元，同比+2.4%,实现归母净利润16.3亿元，同比-28.4%，毛利率31.85%，同比-4.5pct，净利率15.66%，同比-5.8pct。公司Q3实现收入38.8亿元，同比-14.1%，环比-5.5%；归母净利润3.25亿元，同比-63%，环比-46.0%；Q3毛利率33.9%，同比-0.8pct，环比+6.3pct；Q3净利率10%，同比-10.7pct，环比-6pct；存货减值计提影响负极盈利。我们估计公司Q3负极出货4.2万吨，环比增长17%。盈利方面，我们预计公司Q3负极单吨亏损0.5-0.6万元，主要系计提4.8亿元存货减值。展望Q4，我们预计公司负极出货4.2-4.6万吨，环比增长0%-10%，伴随Q4公司四川新基地投产，降本效果显现叠加减值影响减少，我们预计公司Q4负极单吨盈利恢复至0.3-0.4万元。涂覆膜出货稳步增长。我们估计Q3公司涂覆膜出货15亿平，环比增长30%，单平净利超过0.2元。展望Q4，我们预计公司涂覆膜出货16-17亿平，环