东吴证券：博众精工（688097）-2026年一季报点评：26Q1营收同比+101%订单交付提速带动规模效应显现

博众精工(688097) 投资要点 26Q1营收同比快速增长，归母净利润同比扭亏为盈： 2026Q1公司实现营业收入14.81亿元，同比+100.90%；归母净利润0.28亿元，同比扭亏为盈（25Q1为-0.31亿元）；扣非归母净利润-0.16亿元，同比由-0.36亿元收窄改善。收入端增长主要系公司订单增加、项目交付规模同比提升所致；利润端扣非归母净利润承压主要系：1）由于3C业务特点，Q1往往为人员&研发费用投入集中期，而确收集中于Q3-Q4，因此Q1公司利润承压属正常情况；2）确认部分汇兑损失（而25Q1为汇兑收益） 真实盈利能力提升，规模效应下期间费用率大幅下降： 2026Q1公司销售毛利率约23.28%，同比-8.62pct，主要系低毛利的新能源业务收入占比提升所致。销售净利率为1.51%，同比+6.32pct，反映真实盈利能力提升。期间费用率为24.36%，同比-11.21pct，规模效应显现；其中销售/管理/研发/财务费用率分别为7.29%/4.94%/8.63%/3.51%，同比分别-3.45/-3.32/-6.39/+1.94pct，其中财务费用率提升主要系汇率波动产生