东吴证券：海兴电力（603556）-2026年中报点评：Q2盈利见底修复，智慧水务与数字能源加速增长

海兴电力(603556) 投资要点 事件：公司发布26年半年度报告。26H1实现营收23.88亿元，同比+25%；归母净利润3.24亿元，同比-17%；扣非归母净利润2.64亿元，同比-18%；毛利率37.3%，同比-4.6pct；归母净利率13.6%，同比-6.7pct。其中26Q2实现营收12.62亿元，同环比+12%/+12%；归母净利润2.33亿元，同环比-6%/+156%；毛利率41.3%，同环比-0.2/+8.5pct；归母净利率18.4%，同环比-3.4/+10.4pct，Q2盈利能力环比显著修复，业绩基本符合市场预期。 智能配用电业务稳健发展、国内配网与海外市场协同推进：海外市场方面，海外电表需求有所修复，26H1我国电表出口金额约54亿元同比+5%，其中非洲出口金额约19亿元同比+49%，我们预计公司海外智能用电业务有望恢复增长；公司自有配网产品在亚洲、非洲及拉美均实现规模化中标，产品结构逐步由单一智能电表向综合配用电解决方案延伸。国内市场方面，公司持续深耕国网、南网等重点客户，26H1两家全资子公司在国网第一批配网区域联合采购中合计中标约3.12亿元，配电板块竞争力