天风证券：营销行业：蓝色光标21H1国际国内业务全面向好，出海毛利率稳步提升

蓝色光标21H1实现营收221.13亿元，同比增加27.27%；归母净利润5.76亿元，同比增加76.41%；扣非后归母净利润4.32亿元，同比增长54.55%。其中Q2实现营收117.22亿元，同比增长26.62%，归母净利润2.13亿元，同比增长72.99%；扣非后归母净利润2.26亿元，同比增长69.32%。这是在今年一季度实现最好单季的基础上，蓝色光标再次实现了历史最好半年经营业绩。受益于全球疫情逐步缓解及数字、网络经济持续发力，公司国内及国际业务全面向好。相较去年同期，公司在游戏、电子商务等行业客户收入保持稳定的同时，汽车、消费品、高科技等行业客户收入实现快速增长。整体毛利率由于营收结构变化自然下降，净利率提升。公司21H1毛利率为6.51%，同比下降0.45pct；净利率为2.59%，同比增加0.66pct。其中21Q2毛利率6.29%，同比增加0.21pct，净利率1.80%，同比增加0.41pct。其中毛利率下滑我们认为是出海业务收入占比提升带来的结构性原因，分业务看各项业务毛利率均为上升。费用控制得当，费用率均同比下降。21H1公司销售费用3.65亿元，同比增长4.0