天风证券：建筑装饰行业研究周报：建筑板块估值修复情况如何？ 继续推荐地方国企&基建央企

本周专题：建筑板块估值修复情况如何？横向来看，截至8月27日收盘，SW建筑PE（TTM）8.84倍，建筑PB（LF）0.90倍，均排全部一级行业倒数第三的水平，其中PE（TTM）和PB（LF）均仅高于房地产和银行，而沪深300PE（TTM）13.43倍，沪深300PB（LF）为1.63倍，SW建筑与沪深300PE（TTM）及PB（LF）的比值分别为0.66/0.55，虽然估值水平有所修复，但仍处于较低水平。纵向来看，截至8月27日收盘，SW建筑整体PE（TTM）/PB（LF）位于2010年后的4.20%/6.50%分位，较我们2月22日外发的建筑低估值报告《长短逻辑兼具，建筑低估值蓝筹彰显估值性价比》中的“SW建筑整体PE（TTM）/PB（LF）位于2010年后的0.70%/1.00%分位”数据有明显的修复，但SW建筑的PE/PB均仍处于2010年以来的估值底部区间内。个股来看，山东路桥、中国建筑、中国中铁、中国铁建和中国交建估值仍有较大修复空间。从大基建蓝筹的估值情况来看，我们年初以来重点推荐的中国化学、中国电建、中国中冶和葛洲坝在“建筑+实业”、“建筑+新能源”等转型逻辑下估值均获