天风证券：海外互联网点评：二季度知乎“知”+带动收入发展提速，商业化路径日趋多样化

事件：知乎近期公布二季报，收入达6.38亿元，同比增长144%，毛利率达59.0%。2Q回顾：知乎总收入为6.38亿元，同比增长144.2%。净亏损为3.21亿元，较去年同期亏损1.61亿元增长176%。调整后净亏损为2亿元，NonGAAP净亏损率为-31%。毛利为3.8亿元，同比增长198%，毛利率从去年同期48%增长至本季度的59%。二季度MAU达9430万，同比增长46%。广告收入保持稳定增长。2021Q2公司广告收入为2.48亿元，同比增长48.4%，环比增长16.2%，主要因用户基数的持续扩大及每月活跃用户平均广告收益的增加。收入占比为38.9%，同比下降25.1ppts，环比下降5.8ppts，主要因“知+”商业解决方案收入快速提升，导致广告收入占比下降，但目前广告业务收入仍是公司的第一大收入来源。付费会员收入与用户付费率快速增长。本季度公司付费会员收入为1.55亿元，同比增长123.5%，占总收入比为24.3%，去年同期占比27%，同比下降3ppts。会员收入增长主要由于付费率的提升所致，本季度每月付费会员达470万，同比增长121.1%，用户付费率从去年同期的3%上升至