天风证券：电气设备行业专题研究：美国专题2：政策和车型有望双驱动，寻找新技术和高弹性标的

摘要复盘中国、欧洲渗透率，类似当年的智能手机和suv，均符合“S“型发展曲线，但EV渗透率加速时间更早，约10%增速。中国EV渗透率的提升前期依靠政策驱动，如今进入车型驱动。20年前政策驱动下，渗透率从0%提升至19年的4.7%，20年开始进入新车型驱动（特斯拉、小鹏P7、五菱宏光、比亚迪汉等），在补贴退坡下渗透率逆势提升至14.8%。而欧洲渗透率从19年的2%提升至21H1的15%以上。但同期美国渗透率仍在5%以下徘徊。中美欧电动化进展的差距背后是顶层设计不同。每一轮能源革命的表面是蓝天保卫战，而背后的深意是全球重大产业链利润的再分配。中国：牢牢把握住此次弯道超车机会，经过政策市——车型市，逐步培养了一批以“宁德时代”为代表的逐步具备全球竞争力的供应链。欧洲：作为油车时代重要的既得利益者，在2020年排除万难全面拥抱电动车产业链。美国：对传统石油能源有路径依赖，对电动车态度暧昧，奥巴马政府支持新能源——特朗普政府支持石油能源——拜登政府领导下又重新支持新能源。与此同时，中欧新能源车的加速一定程度上对美国形成冲击，因此，我们认为美国的电动化有望接下来迎来重要拐点。展望美国未来，我们认为